Da marzo, i prezzi del rame sono aumentati fortemente sotto il duplice vantaggio dei tagli alla produzione delle fonderie e delle aspettative accomodanti di taglio dei tassi di interesse della Fed, e sono usciti da un aumento rapido e graduale, con un aumento massimo di circa il 6,2%. Tuttavia, dopo aver raggiunto la soglia di 74,000 yuan/tonnellata, i prezzi del rame sono nuovamente scesi e la tendenza generale ha mostrato un forte calo. Guardando al futuro del mercato, nel contesto del previsto allentamento della liquidità, della crescente domanda di nuova energia e della scarsa offerta di minerale di rame, in modo che l’offerta globale e la domanda di rame raffinato raggiungano un equilibrio stretto, si prevede che i prezzi del rame aumenteranno continuare a salire sul centro operativo.
A marzo, la riunione sui tassi di interesse della Federal Reserve ha mantenuto i tassi di interesse invariati, il dot plot ha mantenuto tre tagli dei tassi nel corso dell’anno, un taglio dei tassi di 75 punti base, e ha lanciato un segnale che stava per iniziare a rallentare il bilancio, il tono generale è accomodante, il primo punto di taglio dei tassi da parte della Federal Reserve a giugno. Nella seconda metà dell’anno, con il miglioramento del contesto monetario e l’inizio del ciclo di ricostituzione globale, la domanda a lungo termine di rame ha portato alcune buone notizie.
A livello nazionale, il rapporto di lavoro del governo delle due Sessioni del 2024 propone di "concentrarsi sull'espansione della domanda interna, promuovere l'economia per realizzare un ciclo virtuoso", da un lato per promuovere la crescita stabile dei consumi, dall'altro per espandere attivamente gli investimenti effettivi. In combinazione con la recente conferenza finanziaria centrale proposta per promuovere un nuovo ciclo di rinnovamento su larga scala di attrezzature e beni di consumo per sostituire i vecchi, anche le aspettative di domanda in miglioramento per i prezzi del rame hanno un certo sostegno.
Grafico 1: TC spot concentrato di rame cinese (USD/ton)
Si sono verificati frequentemente disturbi nell'offerta delle miniere di rame e l'offerta e la domanda sono cambiate da sciolte a corte. 1)La prima miniera di rame Quantum Cobre Panama è stata dichiarata incostituzionale per fermare la produzione, si prevede che il mercato attuale fermerà la produzione per 24 anni, dopo il cambio del governo panamense per riprendere la produzione, o interesserà circa 150,000 a 200, 000 tonnellate di fornitura di rame. 2) Anglo American ha abbassato le sue previsioni sulla produzione di rame per il 2024 a 73-790,000 tonnellate rispetto ai 91-1 milioni di tonnellate precedenti. 3) La seconda miniera di rame più grande di Vale, Sossego, è stata sospesa a causa di preoccupazioni ambientali, con una produzione di rame di 66.800 tonnellate all'anno. 4) I problemi di affidabilità relativi alla salita della pendenza QB2 non sono stati risolti in 23 anni, ovvero ritardati a 24H1, e la pendenza della capacità produttiva non è quella prevista. L'estensione del progetto Salvador ha avuto anche un impatto maggiore sull'incremento di rame del 24-anno, con QB2 e Salvador ridotti di quasi 100.000000 tonnellate messe insieme. Inoltre, a causa dell’impatto del clima estremamente secco, il rilascio della produzione di Carmen de Andacollo, Los Pelambres, Collahuasi e altre miniere di rame richiede ancora attenzione allo stato di avanzamento degli impianti di desalinizzazione
TC ha continuato a scendere, sciogliendo la resistenza alla produzione finale.Il modello sempre più severo di fornitura di materie prime ha ridotto il TC spot del concentrato di rame della Cina da 31,9 dollari/tonnellata all'inizio di febbraio a 10,1 dollari/tonnellata alla fine di marzo, scendendo al livello più basso degli ultimi 10 anni, e le perdite di fusione sono aumentate a 2.173 yuan/tonnellata. A causa del continuo basso TC, le principali raffinerie nazionali hanno tenuto una riunione e hanno concordato di ridurre il tasso operativo della capacità in perdita per far fronte alla carenza di materie prime. L'incontro ha reso più certe le aspettative di riduzione della produzione delle fonderie, aumentando il sentimento rialzista del mercato. Le fonderie entreranno in un periodo di manutenzione intensiva nel secondo trimestre e in aprile sono state coinvolte 1,21 milioni di tonnellate di capacità di manutenzione della raffinazione del greggio, significativamente maggiore rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. La produzione della raffineria ha tagliato il periodo di mantenimento della sovrapposizione, la produzione di rame elettrolitico di marzo è probabilmente la prima metà del massimo.
Il motore della crescita della domanda di rame nel campo delle nuove energie sosterrà fortemente la crescita della domanda di rame a medio e lungo termine.Nel contesto della “neutralità carbonica”, la transizione energetica e l’elettrificazione a valle supportano una migliore prospettiva della domanda di rame. Una ricerca condotta da Calamos Investments mostra che la produzione di energia rinnovabile utilizza cinque volte più rame rispetto alle reti convenzionali. Mentre la Cina continua a promuovere la trasformazione energetica verde e a basse emissioni di carbonio, la trasformazione energetica continua ad accelerare e si prevede che la proporzione dello scenario continuerà ad aumentare. In termini di veicoli a nuova energia, le case automobilistiche hanno iniziato una guerra dei prezzi e i tagli dei prezzi hanno un ruolo significativo nel promuovere le vendite. Secondo i dati dell'Associazione dei passeggeri, le vendite al dettaglio sul mercato dei nuovi veicoli energetici di marzo 1-24 sono state pari a 490,000, con un incremento del 39%, con un incremento dell'84%. Ci aspettiamo che l’effetto dello stimolo alle vendite dei tram continui nel secondo trimestre, e che la produzione di veicoli elettrici richieda quattro volte il rame rispetto al motore a combustione interna, e che il tram catalitico intensivo aumenterà significativamente il consumo di rame.
Per riassumere, nel contesto della politica monetaria della Federal Reserve che sta per essere ampliata, l’aumento della nuova domanda di energia e la scarsità dell’offerta di rame, in modo che l’offerta globale di rame raffinato e la domanda siano in stretto equilibrio, riteniamo che il rame è una varietà migliore a medio e lungo termine, si consiglia di mantenere l'idea di andare a lungo sul calo.
